各业务板块共振，中国再保险(1508.HK)一季度经营效益显著提升 全球报资讯

4月27日，中再集团举行了2023年一季度业绩沟通会，经整理后会议要点如下所示：

一、各业务板块亮点

2023年一季度中再集团合并总保费收入581.15亿元（币种为人民币，如无特别说明以下同），同比增长21.6%；合并净利润12.35亿元，同比增长166.7%。

【资料图】

可以看到，此次业绩期内中再的利润水平有了大幅增长，主要得益于把握境外市场费率上涨机遇，财产再保险境外业务承保利润同比改善，叠加投资收益同比增长，此次利润端表现极为亮眼。

中再集团此次整体经营效益显著提升，离不开各业务板块的发力。

具体来看，中再产险保险业务收入133亿元，同比增长39%；净利润3.37亿元，同比增长116%。保费收入方面，财产再保险境内业务分保费收入同比增长超过40%，财产再保险境外业务总保费收入同比增长超过10%。承保效益方面，财产再保险境内业务综合成本率同比小幅下降，保持承保盈利；境外业务在遭受土耳其地震、新西兰洪水和热带气旋等巨灾损失下仍实现承保盈利，综合成本率同比显著下降，经营结果优于上年。

中再寿险保险业务收入255.02亿元，同比增长13%。这主要得益于保障型业务和储蓄型业务的稳健增长。利润端出现亏损，主要由于一季度储蓄型新业务快速增长导致的财务账面技术性亏损，即首日亏损，对当期盈利产生较大不利影响。首日亏损不是实质性亏损，是受准备金评估规则影响，相关业务额外提取了准备金导致的账面亏损，预计在以后的时点将逐步释放。保障型业务方面，面对行业增长乏力的问题，中再寿险以创新发展为突破，不断丰富产品形态，强化保障型业务核心竞争力，一季度保障型业务分保费收入同比增长超过10%。公司积极发展医疗险等效益性业务，持续深化存量业务防亏减损，通过创新驱动与严控风险，短期保障型业务综合成本率保持稳定，实现承保盈利。

中国大地保险一季度保险业务收入151.33亿元，同比增长19.6%，得益于非车险业务的快速增长。净利润为0.86亿元，同比提升1.16亿元，综合成本率为100.44%，同比下降0.63个百分点。中国大地保险持续优化成本管理，积极调整业务结构，加大业务品质管控力度，承保效益同比改善。

二、问答环节：

Q1：新保险合同准则（IFRS 17）实施进度以及对公司产生怎样的影响？

A1：新保险合同准则在保险服务收入确认、保险合同负债计量、报表列报等方面作了较大修改，总体导向是引导行业进一步回归保障本源，增加透明度。新保险合同准则的实施将是保险行业的一次“大变革”。 

中再集团目前IFRS17相关系统已经上线运行，计划 2023年8月底前完成新准则数据处理，并经审计师审阅后完成新准则半年度报告首次公开披露。

关于新准则实施后的影响，我们与行业均已做过多轮测算。最大的影响在于，新准则要求保险公司分拆保险合同中可明确区分的投资成分和其他非保险服务成分；对于不可分拆的投资成分，其对应的保费也不得计入保险服务收入。因此，新准则实施后，保费收入将会明显下降，以寿险业务为主的公司下降幅度更大。此外，新准则的复杂度大大增加，对保险公司产品结构、资产负债管理、财务管理、数据需求、系统建设等方面也提出了更高的要求。

与新保险合同准则实施相配套，保险公司将同时执行新金融工具准则。由于新金融工具准则大大扩展了公允价值计量的应用范围，且大部分公允价值变动将计入当期损益，同时引入预期信用损失模型。因此，执行新金融工具准则后，投资收益随资本市场波动的程度将会加大。

为了发挥新准则的优势，对冲不利影响，中再集团已经开始多方面准备。一是着力调整业务结构和产品结构，加快保障型业务发展速度，提升保障型业务占比。狠抓业务品质管理，持续提升承保利润的贡献度。二是优化调整资产配置结构，增配稳定收益类资产，不断夯实投资收益基本盘，尽可能缓冲资本市场波动影响。大力加强机构化投资能力建设，分析挖掘战略性新兴领域的成长和回报机会，把握公开市场的波段性、结构性机会，努力增加投资收益。三是持续强化资产负债匹配管理，完善体制机制，加强资负协同，发挥境内境外双平台、双市场优势。

Q2：近两年国际市场费率上涨明显，财产再保险境内业务费率趋势是怎样的？土耳其地震是否对财产再保险国际业务带来较大损失？估损情况是怎样？

A2：受巨灾频发因素影响，国际再保险市场费率上涨趋势明显，同时也带动了国内市场价格上涨，但由于2022年国内重大灾害损失相对较小，价格涨幅低于国际市场。

土耳其地震是1999年以来该区域发生的最严重的地震，地震遇难人数4万余人，是1950年以来所有地震中最多的一次；经济损失预计250亿美元，在1950年以来地震损失中排名第二，市场对保险行业的损失预计约为34亿美元。目前，公司境外业务土耳其地震整体净估损约4000万美元，已体现在一季度经营结果中，预计对全年经营结果的影响可控。

Q3：一季度人身再保险储蓄型新业务快速增长导致的首日亏损对利润水平产生较大影响，公司全年储蓄型业务发展策略是怎样的？一季度短期保障型业务实现了承保盈利，公司如何进一步改善综合成本率？

A3：储蓄型业务加强业务跨周期管理，围绕利率周期研判、投资管理能力建设等做好中长期规划。始终坚持重视业务利差水平，严格控制业务成本，并不断加强资负联动和境内外联动的策略。境内市场方面，积极把握市场机遇，推广复制成熟业务模式，促进低成本业务达成。境外市场方面，公司主动控制承保节奏，做好境内外协同，业务开展注重做“稳”、做“优”。

关于保障型业务如何改善承保利润，主要还是从存量和增量两个角度。一是提高存量业务品质。不断完善精细化管理方式，攻坚防亏减损，开拓新思路、新方法，不断创新减损模式；努力维持并不断提升优质存量业务盘，推动到期续转业务的升级迭代，提供从产品、服务、承保等一揽子解决方案，扩大承保份额。二是创新驱动拓展增量业务。深耕医疗险等重点领域，紧抓规模和效益双优的重点业务；躬身入局并筑牢风险底线，借助产业链资源优势并通过产品、渠道、支付等多维创新抢占市场先机。

Q4：财产险直保业务2023年全年综合成本率预计能实现怎样的水平？

A4：中国大地保险一季度的综合成本率是100.44%，承保效益同比改善，主要有这么几个方面原因：第一，持续强化业务品质管控，不断优化业务结构，提升业务盈利能力；第二，加大理赔管控，强化理赔队伍建设，进一步实施打假增效；第三，全面强化费用管理，努力压降固定成本，规范营销费用管理，提高人均效能。

从全年来看，受车险费改、疫情后期车险出险率及赔付水平逐步还原真实水平等因素影响，承保端还会面临一定压力。但今年公司会进一步加大业务质量管控，进一步加大理赔管控，进一步加大费用管理，努力改善承保效益。