惠誉：确认泰康在线"A-"保险公司财务实力评级，展望"稳定"

本文来自“惠誉评级”。

6月15日，惠誉评级已确认中资公司泰康在线财产保险股份有限公司(泰康在线)的保险公司财务实力(IFS)评级为"A-"，展望稳定。

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上述评级是基于泰康在线“强劲”的资本缓冲、不断提升的承保表现以及通过互联网渠道销售保险业务的利基模式。该评级还考虑到泰康在线在泰康保险集团股份有限公司(泰康保险集团，发行人违约评级：A-/稳定)的战略地位“非常重要”。

关键评级驱动因素

战略地位“非常重要”：惠誉根据其集团评级方法将泰康在线视为泰康保险集团“非常重要”的运营子公司。因此，泰康在线的IFS评级基于其独立信用状况上调三个子级。泰康在线由泰康保险集团持股99.82%，剩余股份由集团资管部门泰康资产管理有限责任公司(泰康资产)持有。泰康在线是集团旗下唯一的非寿险子公司，能够通过集团内其他联营公司交叉销售保单。

增长减缓了资本缓冲：惠誉预计鉴于泰康在线的保险组合扩大，其资本水平在2023年将进一步下降。根据中国风险导向偿付能力体系(偿二代)二期工程，由于保费持续增长，泰康在线的综合偿付能力充足率从2022年第一季度末的363%降至2023年第一季度末的269%，但仍远高于100%的最低监管要求。按照惠誉的Prism风险导向资本模型衡量，泰康在线截至2022年末的资本水平处于 “强健” 级别。

惠誉预计，尽管泰康在线计划稳步增长，但其将保持充足的偿付能力缓冲来支持业务扩张。该公司的综合偿付能力充足率未来一年应会保持在200%或以上。惠誉认为，如果泰康在线的增长势头超出预期，泰康保险集团将持续向其提供资本支持。2021年，泰康保险集团注资15亿元人民币以支持泰康在线的业务增长。

利基分销方式：惠誉评定泰康在线的公司状况为“中等”，原因是与中国所有其他非寿险公司相比，该公司的业务状况为“中等”，公司治理状况为“中等/良好”。该评定是基于泰康在线透过互联网销售的利基分销模式、“中等”的经营规模以及良好的经营品牌。尽管经营历史不算很长，但2022年泰康在线的总保费已达100亿元人民币，占中国非寿险市场约0.7%的份额。

承保利润率提高：得益于健康险承保利润率的提高及车险索赔率的降低，2022年泰康在线的承保业绩得到改善。泰康在线的综合成本率从2021年的121%降至2022年的92%。虽然惠誉预计在2023年防控措施后，行业的车险索赔率将趋于正常，但惠誉认为泰康在线的投资策略及其稳定的投资收益率将持续支持其整体盈利的稳定性。

流动性为责任提供支持：泰康在线继续维持稳定的流动性，为与公司短尾保险责任有关的潜在现金流出提供支持。2022年末，流动资产(以现金、银行存款和债券为主)与净赔款准备金之比从2021年末的285%提高至约296%。公司已发生的索赔大多于一年内完成兑付。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

- 下调惠誉对泰康在线在泰康保险集团内的战略重要性评估结果;

- 按照惠誉的Prism风险导向资本模型衡量，泰康在线的资本水平趋弱，持续降至 “适中” 级别以下;

- 承保利润率持续走低，综合成本率持续升至118%。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下上调评级的因素包括：

- 泰康在线的承保稳定性增强，综合成本率持续低于108%;

- 按照惠誉的Prism风险导向资本模型衡量，泰康在线的资本水平保持稳健，持续处于 “强健” 级别及以上;

- 泰康在线的公司状况包括经营业绩、地域覆盖及产品多元化持续改善。