华金证券：给予润建股份增持评级-天天快看

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华金证券股份有限公司李宏涛近期对润建股份进行研究并发布了研究报告《信息网络增势迅猛，第二增长曲线成长亮眼》，本报告对润建股份给出增持评级，当前股价为41.77元。

润建股份(002929)
投资要点
事件：2023年4月25日，润建股份公司发布2022年年报与2023年一季度报，2022年公司实现营业收入81.59亿元，同比增长23.58%，实现归母净利润4.24亿元，同比增长20.16%。2023年一季度，公司实现营业收入22.93亿元，同比增加34.67%，实现归母净利润1.4亿元，同比增长36.14%。
通信网络业务稳定增长，信息网络和能源网络带动高速增长。2022年公司在“线上数字化平台+线下技术服务”业务模式和强大的创新研发能力下，经营业绩快速增长，实现营业收入81.59亿元，同比增长23.58%；实现归母净利润4.24亿元，同比增长20.16%。通信网络业务实现营收43.76亿元，同比增加0.64%；信息网络业务实现营收26.4亿元，同比增加99.11%；能源网络业务实现营收11.41亿元，同比增加23.20%。此外，公司积极探索海外业务，2022年海外实现营业收入4272万元，同比增长172%。公司在保持通信网络业务稳定发展的同时，第二增长曲线愈加清晰，截至2023年第一季度，信息网络、能源网络业务收入占比已超过55%。公司在手订单充裕，规模效应逐步显现，保障公司未来持续发展。
通信网络业务稳中有升，奠定业务发展基石。公司通信网络业务实现营收43.76亿元，同比增长0.64%，占营业收入比重达到53.63%。2022年公司凭借着卓越的综合能力和专业水平，强化行业领先地位，中标了“广东铁塔2022-2024年综合代维项目”、“江西移动2022-2023年室分及网优小基站施工服务采购项目”、“中国移动2022年至2023年通信施工服务集中采购（设备安装）项目”等多个重要项目，市场份额、品牌实力、市场地位持续提升。此外，公司截至2022年底，维护基站超44万个物理站址；维护光缆线路总长90余万杆管公里，集团专线超12万条，维护家庭宽带约190万户，是通信网络管维领域规模最大的民营企业，未来有望持续提升市场份额，发展空间广阔。
信息网络业务建立良好合作生态，打造业绩增长新引擎。公司信息网络业务同比增长99.11%，占公司营业收入比重达到32.37%，其中，数字化业务实现营业收入24.15亿元，同比增长101.52%；IDC服务实现营业收入2.25亿元，同比增长76.51%。数字化业务上，公司自主研发的Run+系列数字化产品已覆盖12个产品系列65个应用场景，利用和通信运营商、设备商、互联网厂商形成的合作生态，以及自有覆盖全国1200个县区的本地化网点复制推广，从而实现高速增长。IDC服务上业务随着“东数西算”政策推进以及算力网络需求增加而快速上量，2022年，公司中标“粤港澳大湾区智能算力中心项目”、“中国广电甘肃5G核心网机房建设”、“湖南移动2022-2024年全省一级核心机楼及数据中心维护”等多个典型项目。
能源网络业务全国多地开花，在手订单充裕蓄力未来发展。2022年公司能源网络业务实现营业收入11.41亿元，同比增长23.2%，占公司营业收入比重达到13.99%。新能源电站管维业务拓展情况良好，公司累积签订整县/整区风光储装机总容量超过2GW，重点拓展的新能源运维业务服务和储备的装机总容量超过6GW，为南网综合能源等重要客户在全国超过15个省份提供高标准智能化运维服务；以基站光伏为代表的通信综合能源管理业务在全国落地开花，已经在山东、天津、山西等多个省份斩获项目，为铁塔综合能源、南方电网电动汽车服务有限公司等客户建设和运维充电桩超过20000台。
投资建议：我们认为未来公司将长期保持较高成长性。预测公司2023-2025年收入111.78/147.55/191.82亿元，同比增长37.0%/32.0%/30.0%，公司归母净利润分别为6.45/7.99/10.35亿元，同比增长52.1%/23.8%/29.5%，对应EPS2.77/3.43/4.45元，PE14.3/11.5/8.9；首次覆盖，给予“增持-B”评级。
风险提示：新产品研发不及预期；市场竞争持续加剧；应收账款回收不及时。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.84%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.02亿，根据现价换算的预测PE为13.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为50.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，润建股份（002929）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）